云姨夜话丨红杉十年没等到的“梅”好，溜溜梅这次能否上市“没事”？

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这个夏天，火的不止杨梅，还有溜溜梅，那个“没事就吃溜溜梅”的公司。

这个夏天，溜溜梅股份有限公司向港交所递交了上市申请。

这不是溜溜梅首战资本市场，七年前，2019年6月，其第一次递交招股说明书，意在深交所，同年12月就撤回上市申请。记得公司自2019年推出的核心大单品“梅冻”迅速席卷市场，于2024年以45.7%的市场份额，摘得中国天然成分果冻行业（按零售额计）第一的桂冠。2026年第一季度延续增长趋势，销售量较去年同期持续增长。

这次也不是溜溜梅第一次出征港股，去年公司即转战港股，分别于4月和10月两度递表港交所，未果。

这一次冲击港交所，公司名字从“溜溜果园集团股份有限公司”改为“溜溜梅股份有限公司”，募集资金将主要用于未来的产能扩张、品牌知名度提升、国内外销售网络拓展，以及研发计划的推进和补充运营资金。最新招股书显示，2025年，溜溜梅的总收入约为17.11亿元，净利润约为1.82亿元。

从行业增速看，中国梅产品行业市场规模在2025年已达到571亿元，2026年预计还将进一步扩容至651亿元，果类零食和果冻两大赛道合计占比将在2026年超过42%。

溜溜梅目前拥有三大产品类别，分别为梅干零食、西梅产品、梅冻，主要客户包括超市、会员制商店、零食专卖店及经销商。弗若斯特沙利文预测，到2029年，中国果类零食的市场规模将进一步激增至780亿元，2024年至2029年的预期年复合增长率将加速至8.6%。

回到招股书数据，公司账上现金不足4000万元，却在上市前派出6730万元分红。

元股证券:ygzq.hk

招股书显示，截至2025年末，溜溜梅现金及现金等价物为3390.4万元，较2024年末的7804.7万元明显下降；截至2026年4月30日，公司现金及现金等价物为3522.4万元，仍不足4000万元。值得注意的是，于往绩记录期间，溜溜梅及集团旗下其他实体概无派付或宣派任何股息。但在2026年5月10日，公司根据股东截至2026年3月31日于公司的股权向其宣派股息6730万元，并于2026年5月12日悉数派付。

虽说拟上市企业在上市前分红并不罕见，但溜溜梅的分红发生在现金储备下降、借款规模上升、经营现金流未能覆盖利润的背景下。

想起那句，“你没事吧，你没事吧……”

当街头巷尾遍是量贩零食店，休闲食品品牌的货架也在换了又换，溜溜梅面临的，还不止这些，回到招股书。

招股书显示，公司曾于2015年至2025年进行四轮上市前投资，其中A轮投资者北京红杉曾享有股份回购权，公司已于2025年1月购回其持有的全部股份，2024年及2025年分别支付相关款项1.35亿元、1.26亿元；除红杉回购已结清外，部分投资者赎回安排仍与上市进度挂钩。根据2026年4月订立的补充协议，若公司未能于2026年6月30日前上市，深圳君荣、诺享瑾鸿及诺享东辰等投资者对应的股东层面赎回权将恢复。

这份上市“赌约”临期，记忆扯到十年前……招股书显示，2015年，红杉以1.35亿元参与A轮融资，持股约14.25%，成为创始人家族之后的第二大股东，并签订了对赌协议：若公司未能在2020年6月30日前完成上市，红杉有权要求回购。A股IPO折戟后，回购期限被两次延后至2023年12月，但最终未能实现。2024年6月，红杉正式行使赎回权。