“中国英伟达”象帝先启动IPO，重庆成都GPU交锋

金叉死叉

4月20日，一则消息在国产芯片圈激起波澜：总部位于重庆的GPU（图形处理器）独角兽企业——象帝先计算技术（重庆）有限公司，与头部券商中信建投(601066)证券正式签署财务顾问协议，全面启动上市前各项准备工作。

这家曾被誉为“中国英伟达”却在2024年深陷解散危机的明星企业，在经历了一场惊心动魄的生死考验后，正以全新的姿态叩响资本市场的大门。

同时也开启了重庆在GPU领域与成都的新一轮较量。

GPU独角兽的生死时速，解散危机与“白衣骑士”

象帝先其实是含着“金钥匙”出生的，公司成立于2020年9月，由“龙芯之父”唐志敏领衔创立。唐志敏是中国计算机系统与处理器芯片设计领域的战略级科学家，曾带队研发出中国第一颗完全自主知识产权的通用CPU“龙芯1号”和“龙芯2号”，也是海光CPU的技术创始人、海光信息首任总裁，是国内唯一横跨自主CPU、商用CPU、自主GPU三大产业化领域的技术领军人物。

截至目前，公司已完成天钧一号、天钧二号、天钧三号三款GPU芯片的研发量产，产品覆盖服务器、工作站、PC、嵌入式等多场景，具备完全自主知识产权，并已实现批量交付。高端产品方面，新一代“伏羲”架构GPU已实现量产，采用5nm工艺，算力达160TFLOPS，集成12GB HBM2显存，图形渲染能力已适配《黑神话：悟空》。

成立仅三年，象帝先便以150亿元估值跻身重庆独角兽行列，更被业界寄予“中国英伟达”的厚望。

但象帝先的发展并非一帆风顺。

2024年，公司因一份B轮融资对赌协议失败陷入绝境。据媒体报道，象帝先曾与股东签署协议，承诺B轮融资规模要达到5亿元，但这一目标未能达成，导致股东起诉、公司资金账户被冻结。

2024年8月底，市场甚至传出象帝先“全员解散”的消息。虽然公司迅速澄清“未采取解散或清算措施”，但承认正在进行“组织结构和人员配置的优化”。

截至2025年2月，象帝先仍有27条被执行人信息，涉及追索劳动报酬纠纷、经济补偿金纠纷等案件。

面对绝境，创始人和高管团队一方面推进组织优化、严控成本，另一方面全力对接战略资源。

在象帝先最困难的时刻，重庆地方政府及产业资本展现了关键作用。作为重庆重点扶持的硬科技企业，其能够存活并重启，离不开地方在产业环境、资源对接等方面的持续支持。

真正的转折点出现在2025年2月14日。

A股上市公司安孚科技宣布完成对象帝先数亿元的战略投资，成为其深度战略合作伙伴。安孚科技的实际控制人、苏州富豪袁永刚，在资本市场长袖善舞，其入主被视为扮演了关键的“白衣骑士”角色。这笔“救命钱”不仅帮助象帝先彻底摆脱了资金困境，安孚科技带来的产业资源与资本运作经验，也为公司后续的重整与上市规划注入了强心剂。

5轮融资25亿，看上去并不华丽

回顾象帝先的融资历程，它曾是中国GPU赛道上的“明星”。

公司成立以来累计完成5轮融资，分别为2022年10月的天使轮、2022年至2023年的A轮系列、以及2023年12月的B轮融资，及2025年的战略融资融资总额约25亿元。

数据来源：天眼查

投资方包括两江资本、中信集团、乾瞻投资、点豹基金、雅瑞资本、方正和生、朗空韩亚、水木春锦基金、盛世投资、千山资本、扬子江基金等十余家机构。据2024年度重庆市独角兽企业名单信息，象帝先估值高达21.69亿美元（约150亿元人民币）。

然而，150亿估值在行业竞品中并不算高。同赛道的摩尔线程仅B轮一轮就融了15亿，壁仞科技A轮融资11亿，寒武纪上市前融了46亿。在GPU这个“烧钱如烧水”的赛道上，25亿元并不算一个多么充裕的数字。

中国GPU行业经历资本化浪潮

随着AI霸主英伟达成为全球最大的上市公司，中国GPU行业也正经历前所未有的资本化浪潮。2025年末至2026年初，国产GPU公司接踵登陆资本市场。

2025年12月5日，“国产GPU第一股”摩尔线程登陆科创板，上市首日股价大涨425%，当日收盘总市值2822.5亿，中一签可浮盈超过24万。更是创下IPO审核仅耗时122天的年度最快纪录。

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2025年12月17日，“国产GPU第二股”沐曦股份登陆科创板，上市首日股价暴涨693%，总市值约3320.43亿，中一签盈利高达36.26万元，更是成为A股史上“最赚钱新股”。

“港股GPU第一股”壁仞科技于2026年1月2日在港交所挂牌上市，上市首日最高涨120%。截止4月20日，壁仞科技股价创历史新高，市值接近1200亿港元。

今年1月，燧原科技科创板IPO申请已获受理，拟募资60亿元。

这一次轮到了象帝先。

数据来源公开信息，正在IPO制表

从产品对比来看，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技等头部企业均聚焦AI算力芯片赛道，估值多在数百亿乃至千亿级别。

而象帝先则走出了差异化路线——以“图形渲染+AI推理”双轮驱动为核心，产品覆盖服务器、PC、嵌入式等全场景，在国产高端渲染领域填补了市场空白。

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成都和合肥提前布局GPU，重庆真的急了

在GPU产业布局上，成都和合肥已经走在了前列。成都依托天府软件园及AI创新中心，早在2021年就吸引了摩尔线程、沐曦股份、燧原科技等GPU龙头将研发中心落户。

2016年，成都国资向海光信息投资约8.13亿元。到2022年海光信息科创板上市时，成都国资不仅提前回笼17.43亿元，手中剩余股份账面价值更高达数百亿乃至近千亿元。

2025年，成都高新区的国有资本又在Pre-IPO阶段投资摩尔线程5000万元、沐曦1.5亿元，两家公司上市后，这支基金一天就挣了20个“小目标”。如今，成都已聚集集成电路企业400余家，2024年营收830亿元，产业规模全国第八。

“风险投资之城” 合肥产投集团旗下创新投资公司战略投资了摩尔线程，参与了其科创板上市盛宴。

合肥国资在危难之际救下京东方、蔚来留下的创投佳话，已然成为地方产业投资的经典范本。

相比之下，重庆在GPU领域的布局显得步伐略慢。象帝先是重庆唯一一家GPU独角兽企业，其IPO的意义远超企业本身——它承载着重庆在集成电路“芯片设计”环节实现“零的突破”的战略期待。

作为中国经济第四极的成渝双子星，重庆与成都历来是一对欢喜冤家，两座城市一直成为对比的对象，无论是什么经济数据都喜欢对比，成为国内最具话题感的双城。

面对成都在GPU产业的提前布局和沉甸甸的回报，对象帝先的全力支持，折射出重庆对GPU产业的迫切渴望。

第一，重庆电子信息产业“缺芯少魂”。重庆是全球最大的笔记本电脑生产基地之一，但电子信息制造业长期集中在下游的整机组装和封装测试环节，上游最核心的芯片设计和制造能力严重不足，关键技术对外依赖性强。如果重庆不想永远做“组装车间”，就必须向上游芯片设计延伸——而GPU正是芯片设计中技术含量最高、战略价值最大的赛道之一。

第二，打造区域科技名片的需求。成都有天府软件园和GPU“四小龙”集群，合肥有京东方和长鑫存储等半导体巨头，而重庆在高端芯片领域一直缺乏标杆企业。

象帝先如果成功IPO，将成为重庆高端制造业的一张闪亮名片。

第三，产业生态的示范效应。留住象帝先，不仅是为了保住一家企业，更是为了向全国释放信号：重庆有决心、有能力培育出世界级的硬科技公司。

2025年11月，重庆发布《加快推进AI终端产业创新蝶变行动计划》，目标到2030年产业规模达3000亿元以上，培育一批独角兽企业。象帝先正是这一战略的关键落子。